بقلم Antonio Tejeda Encinas ، رئيس Comite Euro Americano Digital Law والرئيس التنفيذي لشركة Meta Channel Corp
إن ترويج العملات المشفرة من جانب الرئيس Javier Milei ليس واقعة معزولة ولا مجرد بادرة أيديولوجية. فما قد يبدو دعمًا للامركزية وللسوق الحرة ينطوي في الحقيقة على ظاهرة أكثر تعقيدًا بكثير.
في البداية كانت CoinX عام 2022، والآن LIBRA عام 2025. وتكشف الحالتان عن نمط سلوك مقلق: زعيم سياسي يروّج لمشاريع مشفرة بعينها تنتهي بانهيارات مالية وخسائر جسيمة للمستثمرين، في ظل غياب مثير للقلق للتنظيم.
هل يتعلق الأمر بمجرد تهور، أم أن هناك تلاعبًا بالسوق تحركه مصالح خفية؟
في هذا التحليل، سنتناول جانبين رئيسيين:
الجغرافيا السياسية وراء «السياسة المشفرة» لدى Milei: هل الأرجنتين مختبر تجارب لرفع القيود عن العملات المشفرة أم قطعة في لعبة مالية أكبر؟
الفراغ التنظيمي وأثره في الاقتصاد الأرجنتيني: كيف يحوّل غياب الرقابة البلاد إلى جنة للاحتيال المالي واسع النطاق؟ الجغرافيا السياسية و«السياسة المشفرة»: الأرجنتين حقلًا للتجارب.
العملات المشفرة ليست مجرد ظاهرة مالية أو تكنولوجية، بل هي أيضًا أداة جيوسياسية. وقد تبنّت بلدان ذات دوافع مختلفة مقاربات متنوعة تجاه الأصول الرقمية:
السلفادور (2021): جعلت البيتكوين (Bitcoin) عملة قانونية، متحدية صندوق النقد الدولي وساعية إلى الاستقلال المالي. دبي: رسّخت مكانتها مركزًا للعملات المشفرة بتنظيم مواتٍ ومزايا ضريبية. الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي: يطبقان لوائح صارمة لتحقيق التوازن بين الابتكار وأمن السوق. الصين وروسيا: تقيّدان استخدام العملات المشفرة، لأنها تمثل تهديدًا لسيطرة الدولة على الاقتصاد.
أين تقع الأرجنتين على هذه الرقعة؟الأرجنتين بلد ذو اقتصاد غير مستقر تاريخيًا، وتضخم منفلت، وثقة متآكلة في عملته الوطنية. وهذا ما يجعله أرضًا خصبة للاعتماد الواسع على العملات المشفرة، ولكنه يجعله أيضًا هدفًا مثاليًا لعمليات المضاربة عالية المخاطر.
حرية مالية أم تلاعب بالسوق؟
ذهب Milei إلى أبعد من دعم اللامركزية المالية: فقد روّج لمشاريع مشفرة بعينها كانت لها عواقب كارثية.
قضية CoinX (2022): السابقة الأولى
روّج Milei، حين كان لا يزال نائبًا، لمنصة CoinX على شبكات التواصل الاجتماعي الخاصة به. كانت CoinX تعرض عوائد مضمونة من دون أن توضح نموذجها المالي (وهي علامة كلاسيكية على المخطط الهرمي). تدخلت اللجنة الوطنية للأوراق المالية (CNV) وأمرت بإغلاقها. النتيجة: خسر المستثمرون أموالهم، وتنصّل Milei من المشكلة، متذرعًا بعدم علمه.
قضية LIBRA (2025): الفضيحة الكبرى روّج Milei، وهو الآن رئيس، لرمز LIBRA من حسابه الرسمي على منصة X. في غضون ساعات قليلة، بلغت القيمة السوقية لرمز LIBRA نحو 4.5 مليار دولار. هبط السعر بنسبة 89% بعد إطلاقه، مخلّفًا خسائر جسيمة. رصد المحللون مؤشرات على عملية ضخ وتفريغ (pump & dump)، وهي استراتيجية تُضخَّم فيها قيمة أصل ما بشكل مصطنع قبل سحب الأرباح. سحب مطورو LIBRA نحو 87 مليون دولار قبل الانهيار. حذف Milei منشوره وتذرّع مجددًا بعدم علمه.
نمط واضح: ترويج، فارتفاع مصطنع، فانهيار، فتنصّل.
السؤال الكبير: هل هو مجرد استهتار أم أن هناك مصلحة مالية خفية؟إن دعم رئيس دولة لعملة مشفرة بعينها ليس فعلًا بريئًا. فهو يولّد الثقة في السوق ويحرك الاستثمارات، بما يعود بالنفع على المطلعين من الداخل (insiders) الذين يسحبون رؤوس أموالهم في اللحظة المناسبة. وMilei، حين يتصرف بوصفه شخصية مروّجة، لا يعزز سرديته التحررية فحسب، بل يضخّم أيضًا مخططات تنتهي بالإضرار بصغار المستثمرين.
الأرجنتين والفراغ التنظيمي: جنة للمضاربة
غياب تنظيم العملات المشفرة في الأرجنتينكانت الأرجنتين من أكثر البلدان اعتمادًا على العملات المشفرة، ولكن من دون إطار تنظيمي متين. وقد حوّل ذلك البلاد إلى أرض خصبة للاحتيال.
مقارنة بأسواق أخرى:
الولايات المتحدة وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC): تحقق بنشاط في عمليات الاحتيال بالعملات المشفرة وتعاقب على الترويج غير المسؤول (مثال: Elon Musk وDogecoin). أوروبا ولائحة MiCA: طُبِّقت لوائح صارمة لضبط السوق ومنع الاحتيال. الأرجنتين: لا توجد فيها جهة تتمتع بسلطة كافية للتدخل في مخططات احتيالية مثل LIBRA. والنتيجة؟ سوق للعملات المشفرة منفلتة تمامًا من التنظيم، يستطيع فيها أي فاعل إطلاق رمز من دون أي متطلبات مسبقة.
Milei وإغفال الضوابطمنذ توليه الرئاسة، دفع Milei بأجندة لرفع القيود إلى أقصى حد. غير أنه، بدلًا من وضع إطار يوفر الأمان للمستثمرين، شجّع نموذجًا:
لا توجد فيه حماية من الاحتيال المالي. يمكن فيه لأي شخص أو مجموعة إطلاق عملة مشفرة من دون تدقيق مسبق. تكون فيه قدرة مؤسسات الرقابة (CNV والبنك المركزي) على التدخل محدودة.ليست المشكلة في الترويج للعملات المشفرة في حد ذاته، بل في الطريقة التي يتم بها والعواقب التي يولّدها.
الأثر في الاقتصاد الأرجنتينيإن عواقب هذا الفراغ التنظيمي والترويج غير المسؤول للعملات المشفرة من جانب Milei مثيرة للقلق:
فقدان الثقة في منظومة العملات المشفرة الأرجنتينية ← مما يكبح الاستثمار الجاد في القطاع. نزوح رؤوس الأموال نحو أسواق أكثر أمانًا ← مما يعرقل التنمية المالية للبلاد. 
تعرض أكبر للاحتيال ← يطال بشكل خاص صغار المستثمرين الذين يثقون بكلمة الرئيس. خاتمة: إلى أين تتجه الأرجنتين في عهد Milei؟
قضية Milei-CoinX-LIBRA ليست حلقة معزولة، بل هي تجلٍّ لنموذج حوكمة اقتصادية قائم على رفع القيود بلا ضوابط، مما يسهّل المضاربة المنفلتة.
إذا لم تُطبَّق لوائح مناسبة، سترسّخ الأرجنتين مكانتها سوقًا عالية المخاطر للاستثمار في العملات المشفرة، حيث:
سيظل مستثمرو التجزئة أكبر المتضررين. لن تتحمل الحكومة المسؤولية عن عمليات الاحتيال التي دعمتها بشكل غير مباشر. ستصبح البلاد مغناطيسًا لمشاريع مالية مشكوك في مشروعيتها.
السؤال الكبير الأخير: هل Milei مجرد مدافع ساذج عن الحرية المالية، أم أن هناك نمطًا من التلاعب بالسوق تحركه مصالح خفية؟إذا تكرر النمط مع عملة مشفرة ثالثة، فستكون الإجابة واضحة.
